???? 企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，按協(xié)議、合同、企業(yè)章程或有關(guān)規(guī)定，要留用一部分用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和集體福利。剩余的才用于發(fā)放股利。留用的部分利潤(rùn)便稱為留用利潤(rùn)，包括法定盈余公積金、公益金、任意公益金和未分配利潤(rùn)。留用利潤(rùn)直接關(guān)系到分配給投資者股利的多少。因此，投資者很重視對(duì)企業(yè)留用利潤(rùn)產(chǎn)生影響的各因素的分析。

1.法律因素

???? 我國(guó)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度規(guī)定，企業(yè)應(yīng)對(duì)實(shí)現(xiàn)的年度凈利潤(rùn)按比例提取法定盈余公積，一般按凈利潤(rùn)的10%提取，當(dāng)法定盈余公積累積金額達(dá)到注冊(cè)企業(yè)注冊(cè)資本的50%以上時(shí)，可不再提取。企業(yè)按規(guī)定還要從凈利潤(rùn)中提取5%-10%的法定公益金用于職工集體福利設(shè)施。除此之外，外商投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照法律、行政法規(guī)的規(guī)定按凈利潤(rùn)提取儲(chǔ)備基金、企業(yè)發(fā)展基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金，中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)按規(guī)定在合作期內(nèi)以利潤(rùn)歸還投資者的投資，以及國(guó)有工業(yè)企業(yè)按規(guī)定以利潤(rùn)補(bǔ)充的流動(dòng)資本，也應(yīng)從可供分配的利潤(rùn)歸還中扣除，最后才將剩余部分用于投資者分配。在可供投資者分配的利潤(rùn)中，公司可按規(guī)定提取一定的任意盈余公積金留存公司用于再投資。也就是說(shuō)，企業(yè)的股利分配是從當(dāng)期的利潤(rùn)和過(guò)去的累積留存利潤(rùn)中支付，支付數(shù)額的大小受有關(guān)法律規(guī)定的影響。由此可見(jiàn)，企業(yè)股利的支付，不可能超過(guò)當(dāng)期利潤(rùn)與過(guò)去的留用利潤(rùn)之和。

2.資本成本因素

???? 資本成本的高低是企業(yè)選擇籌資渠道的基本依據(jù)。采用留用利潤(rùn)籌集資金不需要支付籌資費(fèi)用，比發(fā)行新股和舉債籌資成本低、隱蔽性好。同時(shí)，以留存利潤(rùn)進(jìn)行籌資，還會(huì)增加股東權(quán)益資本的比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高企業(yè)的借貸能力。所以企業(yè)籌措大量資金時(shí)，應(yīng)選擇比較經(jīng)濟(jì)的籌資渠道，以降低資本成本，留用利潤(rùn)的比重則相對(duì)較高。

3.擴(kuò)張投資因素

???? 當(dāng)企業(yè)有良好的投資機(jī)會(huì)，且預(yù)期的投資收益大于其機(jī)會(huì)成本時(shí)，企業(yè)往往會(huì)將大部分盈余用于投資，而少發(fā)放股利；如果企業(yè)暫時(shí)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，則傾向于向股東多支付股利，以防止保留大量現(xiàn)金造成資金浪費(fèi)，留用利潤(rùn)的比重則相對(duì)較低。

4.償債能力因素

???? 償債能力是指企業(yè)按時(shí)足額償還各種到期債務(wù)的能力。如果企業(yè)支付現(xiàn)金股利后會(huì)影響企業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí)，企業(yè)發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額就會(huì)受到限制，從而使留存利潤(rùn)的比重相對(duì)較高。

5.資本結(jié)構(gòu)因素

???? 留存利潤(rùn)可以作為資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)調(diào)整量，當(dāng)資金需求量和負(fù)債一定的情況下，如果要保持原有的資本結(jié)構(gòu)，則按資本負(fù)債率可倒求出留存利潤(rùn)以保持資金來(lái)源等于資金運(yùn)用的平衡關(guān)系。如果企業(yè)認(rèn)為目前資本結(jié)構(gòu)不合理，也可以通過(guò)調(diào)整留存利潤(rùn)的比重來(lái)達(dá)到預(yù)期的資本結(jié)構(gòu)。